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Warum klassische Unternehmenskredite für Startups nicht funktionieren
Nehmen wir an, du bist der Gründer eines Tech-Startups mit wiederkehrenden Umsätzen und willst einen Unternehmenskredit aufnehmen. Du gehst zu deiner Bank. Die Antwort wird in den allermeisten Fällen "Nein" sein oder ein "Ja" – aber zu schlechten Bedingungen.
Banken nutzen als Sicherheit harte Assets. Inventar, Maschinen, Immobilien: Dinge, die sie im Kreditausfall liquidieren können. Viele Startups können solche Assets nicht vorweisen. Ihr Wert sitzt in Code-Zeilen, Kundenverträgen und geistigem Eigentum. Sie sind "asset-light". Für traditionelle Fremdkapitalgeber ist das nicht genug.
Die Metriken, die Banken für die Risikoanalyse nutzen, bilden nicht das ab, was ein Tech-Startups mit wiederkehrenden Umsätzen wertvoll macht. Sie ignorieren ARR, Net Revenue Retention, CAC und wiederkehrende und stabile Umsätze. Das Risikomodell passt nicht zum Geschäftsmodell.
Für Startups hat sich deshalb eine eigene Finanzierungslandschaft entwickelt. Spezialisierte Lender und Fintechs analysieren sie anhand der Metriken, die zu ihnen passen. Sie schauen sich Umsatzwachstum, Churn oder Burn Rate an.
Das Ergebnis: Startups erhalten Zugang Finanzierungsinstrumenten und Kapital, das ihnen zuvor verwehrt wurde. Sie müssen dafür nicht ihre Anteile verwässern oder Monate auf die Absage einer Bank warten.
Nun musst du allerdings wissen, welche Alternative zu deiner Situation passt, was die Kapitalkosten sind und wie du dich dafür qualifizierst. Darum geht es in diesem Artikel.
Warum du über Alternativen zum klassischen Unternehmenskedit nachdenken solltest
Die Finanzierungslandschaft für Tech-Startups hat sich verändert. Wenn du nicht gerade ein AI-Unternehmen mit 10 Mio. € ARR nach 6 Monat bist, dann ist es viel schwieriger geworden, Venture Capital einzusammeln. Gleichzeitig haben sich aber die Kosten für Wachstums nur wenig verändert.
Daraus entsteht ein Problem: Wer nur Eigenkapital für sein Wachstum einsammeln kann, der verwässerst bei jeder Runde aufs Neue. Wer sich an Banke wendet, wird entweder abgewiesen oder bekommt Fremdkapital zu schwierigen Bedingungen.
Smarte Gründer:innen fokussieren sich deshalb immer mehr auf eine ausgewogene Finanzierungsstruktur. Sie nutzen verschiedene Instrumente für verschiedene Zwecke. Eigenkapital finanziert langfristige strategische Wetten. Fremdkapital finanziert planbares Wachstum.
Startups, die ihr Kapital effizient einsetzen, haben dadurch einige Vorteile:
- Sie verlängern ihre Runway
- Sie überbrücke eine Finanzierungslücke
- Sie erreichen Meilensteine vor der nächsten VC-Runde
- Sie verhandeln die näcshte Finanzierungsrunde aus einer Position der Stärke
Ignorieren Gründer:innen, dass sie ihre Kapitalstruktur diversifizieren können, verwässern sie weiter unnötig. Ihnen geht das Geld aus, bevor sie Product-Market-Fit (PMF) erreichen oder profitabel werden.
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Entdecke die FinanzierungBevor du eine Alternative auswählst: 5 wichtige Filter
Wende diese Filter an, bevor du dir eine Finanzierung anschaust:
1. Phase & Product-Market Fit
- Unternehmen ohne PMF eignen sich nicht für Fremdkapital. Deine Umsätze und Metriken sind meist noch nicht stabil und du kannst die Rückzahlungen nicht bedienen. Der Fokus sollte hier auf Eigenkapital liegen – entweder durch VCs, Angels oder aus deinen eigenen Ersparnissen.
- Unternehmen mit PMF und wiederkehrenden Umsätzen eignen sich für Fremdkapital. Wenn du stabile Umsätze, geringe Churn und einen klaren Plan für die Verwendung des Kapitals hast, bist du für Fremdkapitalgeber attraktiver.
2. Vorhersehbare Umsätze
Eine hohe Vorhersagbarkeit (Subskriptionen, SaaS, stabile Kohorten) passt ideal zu Fremdkapitalfinanzierungen. Projekbasierte und schwer einzuschätzende Umsätze hingegen nicht. Lender wollen die Rückzahlungen genau modellieren – was sie nicht können, wenn Umsätze nicht vorhersehbar sind.
3. Runway und Risiko
Wenn du weniger als 6 Monate Runway hast, dann werden die meisten Fremdkapitalanbieter dich abweisen oder du bezahlst drauf. Fremdkapital funktioniert am besten, wenn du es nicht brauchst. 12 Monate Runway oder mehr geben dir die notwendige Verhandlungsmacht.
4. Kapitalnutzung
Fremdkapital passt zu Investitionen mit klarem ROI: Paid Marketing mit planbarer CAC Payback oder Sales FTE, die nach X Monaten Umsätze erzielen. Es passt nicht zur Produktentwicklung, Expansion oder R&D. Dafür eignet sich immer Eigenkapital besser.
5. Kontrolle vs. Geschwindigkeit
Wenn Kontrolle, Ownership und Optionen wichtig für dich sind, dann solltest du in Richtung non-dilutive Optionen und Profitabilität schielen. Wenn du eher nach Winner-takes-it-all Ausschau hältst und schnell wachsen willst, dann ist Eigenkapital der richtige Weg.
Sobald du mehr Klarheit über diese 5 Filter hast, fällt es dir auch leichter, eine Alternative auszuwählen. Lass uns anschauen, wie jede der Alternativen zu deiner Situation passen könnte.
Framework: Die 5 Filter auf einen Blick
7 Alternativen zum Unternehmenskredit
Jede Alternative erfüllt einen bestimmten Zweck. Diese Übersicht hilft dir dabei, die richtige Alternative für deine Phase, dein Umsatzmodell und dein Wachstum zu finden.
Wann macht welche Alternative Sinn?
Nutze diese Übersicht als Realitätscheck. Deine Phase, Planbarkeit des Umsatzes und Wachstumsambitionen geben vor, welche Alternativen in Frage kommen.
Wie du dich für eine Alternative zum Unternehmenskredit qualifizierst
Verlässlichkeit, Vorhersagbarkeit, Rückzahlungskapazitäten: diese 3 Dinge sind wichtig für alternative Finanzierungen mit Fremdkapital. Lender wollen ihr Geld + Zinsen zurück. Das ist am wichtigsten für sie.
Hier sind die Voraussetzungen, nach denen Lender schauen:
- Nachgewiesener Product-Market-Fit: Du musst ein etabliertes Produkt vorweisen können.
- Mindest-Umsatz: Typisch sind zwischen 100.000 und 500.000 € ARR, die eine funktionierendes Umsatzmodell signalisieren.
- Wiederkehrende Umsätze: Geringe Churn Rate, diverser Kundenstamm, langfristige Verträge.
- Ausreichend Runway: Mind. 6-12Monate.
- Fähigkeit zur Rückzahlung: Deine Brutto Marge und Burn Rate müssen zeigen, dass du mit Rückzahlungen umgehen kannst, die nicht das operative Geschäft belasten.
Eine kurze Checkliste zur Auswahl
Take your top two or three alternatives and score them honestly against these questions:
- Können wir die Rückzahlungen innerhalb unseres Liquiditätsplans leisten?
- Was sind die echten Kapitalkosten?
- Was passiert im Worst Case?
- Welche Auswirkungen hat es auf Kontrolle und Optionalität?
- Was signalisiert das künftigen Investoren und Lendern?
Fazit: Bau dir deine Finanzierung strategisch auf
Fremdkapital und Alternativen außerhalb von VCs haben sich zu gründerfreundlichen und wichtigen Instrumenten bei der Unternehmensfinanzierung entwickelt. Du musst dich nicht mehr alleine nur auf klassische Unternehmenskredite von Banken verlassen, die dein Geschäftsmodell nicht verstehen. Und du musst nicht jedes mal verwässern, wenn du wachsen willst und dafür Kapital brauchst.
Du kannst mit verschiedenen Instrumenten verschiedene Ziele erreichen, sie kombinieren und dir einen für dich idealen Cap Table bauen. Der Schlüssel liegt in der Vorbereitung. Sei dir im klaren darüber, welche Art von Kapital du brauchst und was das für dein Unternehmen bedeutet. Bereite dich langfristig darauf vor, wenn dein Unternehmen in einer ohnehin schon starken Position ist. Wähle die Alternative zum Unternehmenskredit, die für dich arbeitet – und nicht gegen dich.
Dafür musst du alle Zahlen parat haben. Fremdkapital ist frei von Emotionen. Lender schauen sich Zahlen an und analysieren das Risiko basierend darauf. Plane Liquidität, verstehe deine Burn und wie viel Fremdkapital du auch wirklich bedienen kannst. Dann wähle das Instrument, das zu deiner Phase und deinen Zielen passt – und nicht nur, was in der Theorie gut zu funktionieren scheint.
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